전환사채(convertible bond)는 채권이지만 주식으로 전환할 수 있는 선택권(옵션)이 붙어 있습니다. 채권자는 선택에 따라 원금을 보장받으면서 이자를 받고, 미리 계약된 주식으로 전환받을 수 있어서 채권의 목적인 이자수익과 투자목적인 시세 차익을 누릴 수 있습니다.
LG화학이 보유 한 LG에너지 솔루션의 주식을 전환권을 붙여 2.6조 원의 자금을 조달했습니다. LG화학의 전환사채 발행사례를 통해 전환사채가 어떻게 발행되고, 전환사채에 붙는 발행자의 콜옵션, 채권자의 풋옵션 등을 알아보면 전환사채의 구조를 명확히 알 수 있을 것입니다.
LG화학의 전환사채 공시내용(교환사채권 발행결정)
LG화학의 전환사채 공시내용을 살펴보면서 전환사채의 발행 내용을 알아 보겠습니다.
1. 사채의 내용 ; 기명식 무보증 해외교환사채
2. 사채의 권면총액 ; 회사채 발행 총액을 명시합니다.
3. 해외발행 ; 해외 통화로 발행 한 경우는 총 발행 금액, 통화단위(USD), 발행지역과 해외 상장 시 시장의 명칭을 표시합니다. LG화학의 경우 각각 발행지역은 유럽 및 아시아 등 해외금융시장, 싱가포르 증권거래소로 명시했습니다.
3. 자금조달의 목적 ; 주주들 입장에서도 채무를 지는 것이므로 사용처를 명시해야 합니다. LG화학은 시설자금과 운영자금을 명시했습니다.
4. 사채의 이율 ; 표면 이자율과 만기 이자율을 기재합니다. 전화사채의 경우 주식으로의 전환권이 프리미엄으로 붙어 있어서 보통의 회사채권보다는 이자율이 낮습니다. 이번 LG화학의 전환사채 발행 이자율은 1.6%입니다.
5. 원금상환방법 ; 채권이므로 원금을 어떻게 같을 것인지 표시가 되어야지요. LG화학은
1) 만기까지 조기상환되거나 교환권을 행사하지 않은 잔존 사채원리금에 대해 만기 일시상환,
2) 조기상환: 회사의 조기상환권(Call Option) 및 사채권자의 조기상환권(Put Option) 있음을 표시합니다.
※ 회사의 조기상환권(Call Option) 및 사채권자의 조기상환권(Put Option)
1) 원칙적으로 채권은 만기에 상환해야 합니다.
만기상환이 돈을 빌려주는 채권자와 돈을 빌리는 채무자의 이해관계가 맞아 떨어집니다. 그러나 상황이 바뀌어 채무자인 회사가 만기 전에 상환하는 경우가 있고, 채권자가 만기전에 상환요구를 할 수 있습니다.
이것이 회사의 조기상환권(Call Option) 및 사채권자의 조기상환권(Put Option)입니다.
2) 회사의 조기상환권 ; 회사는 일정한 조건에 도달한다면 채권을 상환할 수 있습니다.
LG화학의 경우 아래 조건이 조기상환 조건입니다.
- 납입일로부터 5년 14일 이후, 30 연속 거래일 중 주가(종가 기준)가 교환가격의 130% 이상인 날이 20 거래일 이상일 경우 회사는 콜옵션 행사 가능
- 미상환채권규모가 최초발행채권규모의 10% 이하인 경우 회사는 콜옵션 행사 가능
- 관련 법령의 개정 등으로 인한 추가 조세부담 사유가 발생하는 경우 회사는 콜옵션 행사 가능
3) 사채권자의 조기상환청구권 ; 회사채를 가지고 있는 채권자는 만기 전이라도 원금 상환을 요구할 수 있습니다.
LG화학의 전환사채권자는 아래 조건이 조기상환청구권의 요건입니다.
- 2027.07.18 (Optional Put Date)에 행사 가능
- 교환대상주식이 상장폐지되거나 30 연속 거래일동안 거래가 정지될 경우
- 회사 또는 교환대상주식 발행사의 지배권 변동이 있는 경우(Change of Control)
- 회사가 교환대상주식 발행사 발행 주식의 85% 초과하여 보유하는 경우(Free Float)
6. 교환에 관한 사항
기존의 주주와 주주가 되려는 이들에게 가장 중요한 내용입니다. 전환권의 내용입니다.
LG화학의 경우
1) 교환비율 ; 100%
2) 교환가액과 결정방법 ; 주당 715,000원, 기준일 종가의 130%
3) 교환대상 주식과 주식수 ; (주)LG에너지솔루션 기명식 보통주식 / 1,811,188주
4) 교환청구 시작일과 종료일 ; 2023/ 8/ 28, 2030/ 7/ 11
5) 교환가액조정애 관한 사항입니다.
7. 교환사채의 청약일 , 납입일, 대표주관사, 보증기간 , 이사회결정일 등이 명시됩니다.
8. 기타 투자판단에 참고할 사항
교환권 행사와 교환가액의 조정 등에 관한 사항입니다. (LG화학의 전환사채의 내용)
1) 교환권행사기간: 납입일로부터 41일째 되는 날부터 사채만기 7일 전까지
2) 교환가액의 조정: 주식의분할병합, 감자, 일정기준 이상 할인발행(주식 및 주식연계사채등), 주식배당 및 현금배당 등, 발행주식총수의 변경 또는 교환대상주식의 가치희석사유 발생 시 조정 가능. 단, 교환가액의 조정금액이 기존 교환가액의 1%미만인 경우 교환가액을 조정하지 않고 다음 조정사유 발생 시로 이월함.
3) 현금정산: 사채권자의 교환권 행사에도 불구하고 회사는 주식의 교부 대신 현금을 지급할 수 있음
LG화학의 전환사채 발행 공시를 통해 전환사채가 어떻게 발행되고 어떤 내용이 담기는지 알아보았습니다.
도움이 되었으면 좋겠네요.
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