네이버를 비롯한 빅테크 기업들의 주가가 힘들어 보입니다. 1분기 예상실적을 점검해 보고 향후 주가를 견인할 수 있는 성장동력은 무엇인지 살펴봅니다.
네이버의 2023년 1분기 예상 실적전망
1. KB증권
NAVER는 1분기 Poshmark 연결 편입 및 크림 수수료율 상향으로 C2C 커머스 중심의 외형성장을 지속할 것으로 전망한다. 다만 Poshmark 인수에 따른 비용 증가, 웹툰 총액 매출 인식에 따른 파트너 비용 증가 등으로 2023년 영업이익률 하락은 불가피할 것으로 예상한다.
이에 2023년과 2024년의 영업이익 추정치를 각각 3.4%, 5.2% 하향 조정하여 목표주가를 하향한다.
2. 유진투자증권
1분기 매출액 2조 2,581억 원(+22.4% yoy), 영업이익 3,026억 원(+0.3% yoy)으로 컨센서스(3,220억 원)를 하회할 전망이다.
부문별로 보면,
1) 서치플랫폼(+2.9%yoy)은 국내 경기둔화 영향으로 광고비 집행 둔화가 이어지며 부진한 성장률을 기록할 전망.
2) 콘텐츠 매출(+81.5%)은 웹툰 회계인식 변경 효과를 제거 시 성장률 둔화는 지속된 것으로 추정.
3) 커머스(+38.1%yoy)는 주요 버티컬 커머스의 수수료 인상 및 포쉬마크 연결 편입 효과로 고성장 예상.
4) 핀테크(+18.1%yoy)는 외부결제액 확대 지속됨. 삼성페이와의 협업 효과는 2분기 이후 드러날 전망.
5) 영업비용 관리 영향에도 포쉬마크 연결 편입으로 인한 마진율 감소는 불가피할 것으로 예상.
그러나 하반기 광고시장 성장률 반등 기대, 커머스부문에서 포쉬마크를 포함한 버티컬 커머스 수익성 강화로 성장을 기대한다.
3. SK증권
1) 학습 데이터 97%가 한국어인 초거대 AI 하이퍼클로바 기반 SearchGPT 연내 출시예정.
2) 쇼핑, 페이, 지도 서비스와 연동, 멀티모달 지원하며 광고와 커머스 수익 강화 기대.
3) 3Q23 부터 두 자릿수 이익 성장 재개될 것.
4) 일본 시장 광고, 커머스 사업 연동으로 해외 수익 비중 상승 기대함.
네이버의 주가 모멘텀은? (SK증권) - 서치GPT, 야후재팬, 포시마크(중고 의류거래 플랫폼(미국))
1) AI 경쟁력으로 기존 서비스 고도화와 신규 서비스 성공률 높일 것으로 기대한다.
7 월 하이퍼클로바 X 기반의 SearchGPT 출시를 앞두고 있다. AI 기술을 네이버 쇼핑/페이/지도 등 서비스와 연동, 멀티모달 데이터 입/출력을 지원하며 광고와 커머스 수익 강화가 기대된다.
<네이버 AI ; 서치GPT 출시가 주가를 끌어 갈 수 있을까?>
2) 상반기 야후재팬에 검색광고, 스마트스토어 솔루션 도입을 계획하고 있다.
3) 작년 말 인수한 포시마크에 국내에서 입증된 커머스 솔루션을 적용해 점진적으로 수익화해 나갈 전망이다.
네이버 주가의 장애물
네이버 주가 상승에 있어서 가장 큰 장애물은 무엇일까요?
실적부진도 아니고, 관련시장이 성숙단계에 진입한 것이 아닌가 하는 것입니다.
네이버는 지난 10년 거대한 상승이 있었다는 것입니다. 커다란 상승을 보인 기업들의 주가 흐름을 보면 어느 정도의 주가 수준에서 박스권 흐름을 보인다는 것입니다.
동종업계의 비슷한 사업을 하는 기업들의 밸류에이션 비교표입니다. 참고하시면 좋을 것 같네요.
이것은 철저히 개인적인 견해입니다. 반대의 의견과 논리도 충분히 가능합니다. 참고 자료로만 활용하세요. 견해의 충돌은 주식시장에서 자연스러운 것입니다. 그래야 거래가 일어나겠죠!!
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