1. 개요
아주스틸은 1995년 설립되어 철강재(냉연강판, 아연도금강판, 알루미늄강판 등 표면에 색상과 무늬를 입혀 다양한 컬러강판을 제조하는 철강제조회사입니다. 아주스틸은 2021년 8월 19 일 코스피 시장에 상장 예정입니다.
컬러강판은 프리미엄 생활가전 (냉장고, 세탁기)과 프리미엄 영상가전(TV) 제품의 외관에 주로 사용됩니다. 프리미엄 가전의 글로벌 성장과 함께 사업전망도 밝은 편입니다. 유진투자증권 리포트를 중심으로 사업내용과 실적, 상장일정 등을 살펴봅니다.
2. 국내 시장 현황
국내 컬러강판 시장점유율은 2020년 기준으로 동국 제강 34.1%, KG 동부제철 24.0%, 포스코강판 17.0%, 세아씨엠 10.2%, 아주스틸 6.2% 등으로 파악됩니다.
아주스틸은 시장점유율 5위(M/S 6.2%)를 차지하고 있으며 생활가전과 영상가전 중심으로 생산된 컬러강판이 판매되고 있습니다. 최근 건자재, 이차전지, 트레일러, 태양광 구조물 등으로 사업영역을 확장 중입니다.
3. 아주스틸 매출 비중 및 수익성
2020년에 제품별 매출 비중은 영상가전 48.5%, 생활가전 20.5%, 건자재 14.0%, 트레일러 6.7%, 자동차 3.7%, 기타 6.6% 기록하고 있습니다.
매출 실적과 수익성은 2018년까지 매출액 4,000억 원대, 영업이익률 4%대에서 올해 매출액 8,700억 원, 영업이익률 7%대로 성장하고 있습니다.
4. 투자포인트
1) 글로벌 프리미엄 가전시장이 가파르게 성장하고 있는 가운데, 주요 고객인 삼성전자, LG 전자의 시장점유율이 확대 중입니다. 이와 함께 아주스틸은 Capa 증설과 함께 실적 성장세를 유지할 것으로 전망합니다.
- 차별화된 코팅기술(UV초박막코팅, Roll to Roll 디지털 프 린팅, 실크프린팅, 절연 접착)과 제조설비
- 스마트팩토리 등을 기반으로 소재 개발부터 제품 양산까지 In-House 시스템을 구축
- 글로벌 1,2 위 가전사인 삼성전자, LG 전자를 고객으로 확보
- EVI(Early Vendor Involvement)방식으로 안정적인 성장 가능
- 특히 공모자금으로 수주된 물량 처리를 위한 설비투자 진행 예정
아주스틸의 생산 Capa는 2020년 말 Capa12만 톤에서 2021년 말에 22만 톤으로 확대하고, 2022년 말에는 30만 톤까지 확대할 예정입니다.
2) 건자재, 자동차, 태양광 등으로 포트폴리오를 확대하며 포트폴리오를 다양화하여 실적 확대를 추구하고 있습니다.
- 아주그룹의 프리미엄 건축 브랜드 Atex 제품군 확대(건축용 외장재, 내장재, 방화문, 엘리베이터 등)
- 배터리용 Cell-Cover, 제진 강판, 헤드램프용 MCCL, 상용차 트레일러용 포밍 등 제품 확대 추진.
- 포스맥을 소재로 태양광 구조물을 생산 ; 새만금 신재생에너지 사업을 시작으로 대형 프로젝트 추진 및 해외 진출 예정.
5. 공모가 산정기준
2021 년 기준 PER 10.7~12.7 배로 동종업체 대비 큰 폭의 할인된 수준 공모 희망가(밴드: 12,700 ~ 15,100 원)는 2021 년 예상 EPS(1,189 원) 적용 PER 10.7~12.7 배입니다.
이는 국내 유사업체(KG 동부제철, 포스코강판, 동국제강, 동국산업의 최근 4개 분기 실적 평균 PER 21.8 배 대비 40~50% 할인된 것입니다.
6. 공모 개요 및 일정
| 희망공모금액 | 12,700~15,100원 |
| 공모주식수 | 6,937,500주 |
| 상장 후 주식수 | 26,452,189주 |
| 수요 예측일 | '21 8/2~8/3 |
| 공모 청약일 | '21 8/9~8/10 |
| 납입일 | '21 8/12 |
| 환불일 | '21 8/12 |
| 상장예정일 | '21 8/19 |
7. 공모 후 주주구성
| 주주명 | 주식수(주) | 비중(%) |
| 최개주주 등 | 11,935,940 | 45.1 |
| 밴처금융 및 전문투자자 |
6,906,249 | 26.1 |
| 우리사주조합 | 1,550,000 | 5.9 |
| 기존주주 | 510,000 | 1.9 |
| 공모주주 | 5,550,000 | 21.0 |
| 합 계 | 56,452,189 | 100.0 |
공모 후 주주 비중은 최대주주 등 45.1%, 벤처금융 및 전문투자자 26.1%, 우리 사주조합 5.9%, 기존 주주 1.9%, 공모주주 21.0%입니다.
공모 후 유통가능 주식수는 6,060,000주이고, 이는 기존 주주와 공모주주의 주식수를 합한 것입니다.
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